光伏组件是光伏产业链条中位于光伏电池和光伏系统之间的下游环节。2022年1~12月，笔者追踪了283个光伏电站项目的组件中标价格，为1.75~2.75元/W之间，加权平均价格为1.93元/W。如下图所示，图中共有283个点，每个点代表1个光伏组件项目的中标价格。
在大规模的实际应用中，182组件以其优秀的产品设计和更高的产品价值，在生产、运输、存储、安装、系统设计等各个环节都具有极高的兼容和便利性，在终端市场的接受度越来越高，2022全年市场占比已接近70%，成为光伏市场的绝对主流。下面以182组件为例，进行成本拆解，仅供参考。
组件成本是由硅成本即电池片成本和非硅成本组成，组件的非硅成本是指除了电池以外的其他封装成本，包括玻璃、EVA、背板、焊带、边框、接线盒等。其中电池片占比较高，除此之外生产所需辅材相较于其他环节也更多。
从成本结构来看，电池片占组件整体成本的比例为61.16%；其次玻璃、背板、EVA胶膜、铝边框成本占比相对较高，单瓦成本占比分别为7.1%、5.2%、8.4%、9%。
电池片影响因素
上游环节生产出来的硅片无法导电，经过加工处理得到的电池片决定了光伏组件的发电能力。
光伏电池片位于光伏产业链中游，是通过将单/多晶硅片加工处理得到的可以将太阳的光能转化为电能的半导体薄片。电池片是光伏发电核心部件，其技术路线和工艺水平直接影响光伏系统发电效率和使用寿命。
从电池片的重要性来看，发电效率和使用寿命是光伏组件价值的核心参数：
1.电池片的转换效率是其受光照时的最大输出功率和入射光功率的比值，是直接影响光伏组件乃至整个光伏发电系统发电效率的核心因素。转换效率更高的电池片有着更高的输出功率，用其封装形成的光伏组件的整体功率也会更高；
2.电池片生产工艺的缺陷往往会导致单体电池片的内阻不均匀从而极易产生热斑现象，热斑效应是指单体电池片被小的物体遮盖，导致其所产生的电流变小，成为负载，轻则烧毁电池片，严重的会引起整片电池组件的燃烧，对组件使用寿命危害非常大。从这个维度来看，电池片的生产工艺水平直接影响光伏组件的使用寿命。
由于P型单晶硅PERC电池理论转换效率几乎达到极限，N型电池以其超高转换效率，被业内视为下一代技术的统领者。下面以N型TOPCon、HJT为例分析电池片成本构成。
TOPCon成本构成
TOPCon电池的单瓦成本构成主要是硅片、银浆和折旧，分别占成本比例为62%、16%、4%。
银浆：据PVInfolink统计，截至2021年底，TOPCon电池非硅成本已经有能力低于0.3元/W,对比PERC电池片目前平均0.21- 0.23元/W仍有差距，主要是银浆单耗较高，TOPCon正反面均使用银浆，M6TOPCon电池使用银浆约130mg较PERCM6电池高出约60mg;但是现在背面可用银铝浆来降低成本。
折旧：目前PERC单GW设备投资在1.2-1.5亿元；TOPCon约2-2.5亿元。主要新增设备为非晶硅沉积的LPCVD/PECVD设备以及镀膜设备。未来随着设备效率提升、设备价格下降、以及生产规模提高，折旧成本有望进一步下滑。
HJT成本构成
HJT电池成本结构包括硅片成本、非硅材料(银浆、靶材、气体及化学品等)、设备折旧、其他制造费用(包括人工、动力成本)等。
当前高成本是限制HJT技术大规模产业化的重要因素。
HJT电池成本较高主要体现在浆料、靶材以及设备环节：
1.由于HJT所需低温银浆的导电性能相对更弱，且焊接拉力偏低，因此耗用量较大，同时低温银浆的国产化率较低，使得其价格目前大幅高于高温银浆。
2.HJT需要额外沉积透明导电层，所用的ITO(PVD路线)或IWO(RPD路线)等靶材价格较高。
3.HJT设备投资较高。目前HJT设备投资额为3.5~4亿元/GW,为PERC(约1.5~2亿元/GW)的2倍以上。
未来单纯降低电池价格对组件成本降低的效用已经十分有限，如果再把后端的电站建设环节的成本考虑进来，当前电池片的成本占比更是只有21%，多晶电池价格计算降低到0，光伏电站系统成本无非是下滑20%，距离理想中的发电侧平价上网还有巨大距离。
光伏组件投资方向
随着政策补贴边际影响降低，技术迭代带来的成本下降将逐步成为推动行业发展的主要动力。光伏未来廉价化的唯一出路在：提效。过去PERC 电池应用快速扩张，如今随着N型电池逐渐登上舞台，TOPCon、HJT、IBC 等转换效率更高的电池技术将从实验室迈向产业链，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势。
在此基础上，推荐三条主线：
在光伏电池进入快速变革期的时间节点， 一体化组件企业能够通过有效协同上下游进行全产业链的技术配套和推进，与此同时，更加充足的现金流+技术储备也将帮助企业持续加速技术突破，推荐隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升等。
TOPCon 环节正揭开电池技术变革大幕，相关产商有望享受技术溢价，推荐晶科能源；关注中来股份、奥特、连城数控等。
除电池片环节技术变革之外，产业链其他环节的配套也至关重要，N型硅片需求有望加速提升，推荐中环股份；N型硅片对热场纯度要求更高，推荐已有N 型硅片热场出货的金博股份；新电池技术对于硅片薄片化的需求更强，推荐高测股份。
风险提示：上游原材料波动；终端需求不及预期；N 型电池技术发展不及预期。
