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Q4单车盈利有望破万,比亚迪的超预期还能继续吗?

2023-02-01 02:46500

比亚迪2022年度业绩预告大超预期,营收突破4200亿元,同比94.35%,净利润160亿元-170亿元,同比425.42%-458.26%,Q4单季净利润66.89亿元-76.89亿元,同比10倍-11.8倍,环比17%-34%。

从整体利润水平来看,比亚迪的2022年Q4利润继续创下新高,达到2022年前三季度利润水平(93.11亿元)的85%,远超2021全年利润水平(30.45亿元)。

华尔街见闻·见智研究认为,最值得关注的是,相较其2021年毛利率创下十年新低,汽车业务叫量不叫价,比亚迪的单车净利润在2022年的四个季度中连破数道关卡,Q4更是有望突破万元大关, 背后原因一方面在于规模效应的集中体现,另一方面则在于受到市场认可的高端车型交付比例的提高,总体来看增收不增利的帽子彻底被比亚迪用实力摘掉,成为妥妥的销量和利润共舞的新能源车企龙头公司。

其中,新能源汽车的量级方面,比亚迪在2022年全年实现产量188.1万辆和销量186.8万辆的好成绩,同比增长幅度分别达到151.7%和152.5%。不仅完成年初定下的全年销量目标150万辆,也超越了老对手特斯拉(全年销量为131万辆)。

比亚迪也借此一举成为国内新能源乘用车和整体乘用车的双榜销量冠军,市场份额分别达到31.7%和8.7%,力压一汽、上汽等一种老牌强势车企。

其中2022年四季度中,比亚迪的新能源汽车的产量和销量分别达到68.5万辆和68.3万辆,分别实现单季度新高,单月销量更是从年初的不足10万辆(9.3万辆)提升至年末的23.5万辆左右,提升巨大。

同样,比亚迪的单车利润也呈现逐季度递增的完美升线,受益于年初比亚迪的多次产品涨价,比亚迪2022年的前三个季度的单车利润分别达到0.24、0.7和0.95万元,一步一步贴近万元大关,其产品涨价所带来的红利正逐步体现在实际的利润中。

而在四季度中,华尔街见闻·见智研究认为,比亚迪电子2022年利润增长始终乏力,承压严重,预计其四季度利润为5亿元-6亿元左右(中间数5.5亿元),所以比亚迪的汽车业务利润大概在61.39亿元-71.39亿元,所以总体预估比亚迪的单车利润在0.9万元-1.05万元左右,有望在2022年最后一个季度实现了单车利润破万的记录。

全年水平来看,考虑到比亚迪全年销量186.8万辆,以及160亿元-170亿元的归属上市公司股东的净利润(比亚迪电子全年利润预计在19亿左右),比亚迪的单车利润也已经来到0.75万元-0.81亿元,远超2021年的单车利润。

此外,虽然2023年开始我国新能源汽车补贴彻底退出历史舞台,导致车企将会承受更多的成本压力,但为应对补贴的减少(2022年插电混动车型补贴4800元,纯电动补贴9100-12600元),比亚迪宣布2023年1月1日起公司的主要车型售价上调2000-6000元,其中插电混动车型上涨2000元,纯电动车型上涨2000-6000元,涨价幅度几乎是补贴的一半左右,目前来看对于比亚迪的2023年的利润影响不大,但是对于销量短期或有些许影响。

值得一提的是,比亚迪不仅在新能源汽车行业表现出色,受益于自家新能源汽车产品的销量大火,其动力电池也出现了较大幅度的提升,比亚迪2022年的累计装机总量约为89.836GWh左右(包括新能源汽车动力电池及储能电池),国内角度来看,宁德时代2022年的市占率首次跌破50%大关来到48.2%。

而抢占宁德时代动力电池市占率最大一块的动力电池厂商就是比亚迪,比亚迪的动力电池市占率提升了7.25个百分点达到23.45%,相较此前3年的动力电池市占率水平有较大的突破(2019年、2020年和2021年比亚迪的动力电池市占率分别为17.28%、14.9%和16.2%),基本上站稳了20%左右的份额。从全球角度来看,今年1-11月比亚迪也挑翻了此前常年霸榜第二的韩国锂电企业龙头LG新能源,市占率从去年同期的8.8%大幅增长至13.6%,仅次于宁德时代。

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